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概述：本周全国冷轧价格延续大幅下跌，市场成交偏弱。基本面看，冷轧产量周环比增加明显，厂库周环比增加，社库由增反降。市场方面，本周黑色系期货热卷盘面整体呈大幅下跌趋势以及悲观情绪预期带动冷轧板卷现货受挫。临近月底，贸易商库存压力尚存，操作基本以出货回笼资金为主，但价格连续下跌造成市场惶恐情绪加剧，下游拿货积极性锐减，去库效果偏差。
【价格方面】
截至发稿，本周1.0mm冷轧均价为6270元/吨，环比跌183元/吨。主要市场价格如下：天津市场1.0mm鞍钢天铁 冷卷 报价5990元/吨，周环比跌170元/吨；上海市场1.0mm宝钢青山冷卷报价6140元/吨，周环比跌270元/吨；广州1.0mm鞍钢冷卷报价6210元/吨，周环比跌190元/吨。
表1：本周全国冷轧市场价格变化汇总（单位:元/吨）
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【供给方面】
监测的29家冷轧板卷生产企业中，本周开工率82.98%，周环比持平；钢厂产能利用率78.96%，周环比增加2.47%；钢厂周实际产量为79.93万吨，周环比增加2.51万吨；钢厂库存30.80万吨，周环比增加1.04万吨。
图1：冷轧产能利用率-全国分年度（%）
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【 库存 方面】
28日本网监测26个城市库存，本周冷轧板卷社会库存123.86，周环比减少0.33，月环比增加7.54，年同比增加12.40。（单位：万吨） 28日本网监测29个城市库存，本周冷轧板卷社会库存192.78，周环比减少0.78，月环比增加10.19，年同比增加25.61。（单位：万吨）
表2：全国区域29城冷轧板卷库存汇总（单位:万吨）
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【重点市场阐述】
上海冷轧：本周上海冷轧现货价格整体大幅下跌，商家操作以出货回笼资金为主，市场成交量整体一般。具体价格方面：截至发稿1.0鞍卷6120，本卷6090，鞍板6440，本板6370，青山卷6140，唐二卷6110，首卷6120，邯卷6110；1.5-2.0各大钢厂6030-6150（元/吨），整体价格较上周大幅下跌290元/吨。库存方面，10月28日本网所盘上海全体仓库冷轧71.65万吨，周环比减少1.30万吨。继续延续上周去库趋势，但目前库存仍然处于高位。去库表现不理想。冷热价差方面：本周热轧原料在电子盘震荡偏弱运行的影响下，价格跌幅相对大于冷轧，冷热价差扩大至830元/吨。市场方面，本周黑色系电子盘，跌跌不休，商家出货降库情绪浓厚。市场大户在库存和资金双重压力影响下，大幅降价出货，释放部分投机需求，其低价成交量尚可。据市场反馈，整个10月份冷轧去库表现非常不理想，供需矛盾或将慢慢凸显出来。连续的价格下跌，加之需求拐点迟迟未出现，市场恐慌情绪加重，多数商家加快出货速度回笼资金。就下周市场而言，目前上海市场库存压力仍较大，商家操作依然以加速出货为主。对于价格目前预期相对偏高，在供需紧平衡状态逐步调整成供需宽松的情况下，预计下周上海冷轧价格或将震荡重心向下运行。
乐从冷轧：本周乐从冷轧板卷价格下跌190-200元/吨。现货均价为6164元/吨，较上周下跌196元/吨。截至发稿：现1.0*1250*C鞍钢冷卷6210元/吨，1.0*1250*C柳钢冷卷6130元/吨，1.0*1250*C本浦冷卷6140元/吨。据悉，本周期货热卷盘面整体呈下跌趋势，现货 热卷价格 大幅下挫带动冷轧板卷价格下跌。临近月底，商家存在一定的库存压力，操作基本以出货回笼资金为主，但价格连续下跌造成市场惶恐情绪加剧，下游拿货意愿锐减，去库效果偏差。目前来看，“银十”行情不及预期，受对 煤炭价格 干预的措施下现货市场以及期货盘面进入大幅度调整阶段。部分商家表示对后市把握不定，随着资源的持续到货，操作还是以成交出货为主。综合来看，预计下周乐从市场冷轧板卷价格或将继续小幅下跌。
京津冀冷轧：本周京津冀地区冷轧板卷市场价格宽幅下行，较上周下跌170-200元/吨，整体成交偏弱。受黑色期货的大幅下挫影响，冷轧现货市场整体表现低迷，贸易商随行就市，报价不断承压下行。市场悲观情绪蔓延，整体成交偏弱，且本月结算价较高，贸易商资金压力较大，商家对后市信心不足，而下游用钢企业依旧以刚需采购为主，采购积极性不佳，投机需求也相对较弱。截至发稿，天津冷轧板卷市场价格为6000元/吨，与上周相比下跌170元/吨；邯郸冷轧板卷市场价格为5950元/吨，较上周下跌200元/吨；上海、天津地区价差为110元/吨，较上周缩小120元/吨；广州、天津地区价差为120元/吨，较上周缩小30元/吨。下周预测，社库方面，本周天津地区社库为3.80万吨，较上周增加0.01万吨；北京和石家庄地区暂无变化。本周厂库和社库均有小幅增加，但增幅有限，贸易商反应库存压力在正常范围内。心态方面，商家成本压力较大，价格不断下跌导致成本利润严重倒挂，商家挺价意愿较强。需求方面，本周成交整体偏弱，下游以刚需采购为主，目前终端需求并未有明显的好转，家电、冰箱、汽车制造业产量呈下滑趋势，预计下周需求增速有限。综合来看，预计下周京津冀冷轧卷板市场价格调整运行为主。
展望下周，笔者预计国内冷轧价格或继续震荡下跌运行。供给端看，周内江苏地区限电政策有所放松，该地区达产率提升，下周冷轧供应或增量有所收窄；库存方面，受成交偏弱影响，下周社库或有一定增量；下游以刚需采购为主，目前终端需求并未有明显的好转，家电、冰箱、汽车制造业产量呈下滑趋势，预计下周需求增速有限。综上所述，预计下周国内冷轧价格震荡下行为主。
